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반도체 맞수 ‘위험한 동침’ 하이닉스·마이크론 제휴로 시장 들썩… 지분 맞교환에 ‘하이닉스 삼키기’ 지적도
D램 시장서 서로 이해관계 맞아
그런 마이크론이 하이닉스의 ‘동지’가 되겠다며 손길을 뻗쳐왔다. 두 회사는 지난 12월3일 공동발표를 통해 전략적 제휴를 포함한 여러 형태의 협력 방안에 대해 협의를 시작할 예정이라고 밝혔다. 스티브 애플턴 마이크론 회장과 박종섭 하이닉스 사장은 이날 발표문을 통해 “두 회사가 여러 가지 광범위한 전략적 대안을 검토중”이라며 “양사간 협의는 가능한 모든 방안들을 다양하게 검토하는 방향으로 추진할 예정”이라고 밝혔다. 곧이어 이튿날 밤 마이크론의 빌 스토버 부사장을 팀장으로 하는 10여명의 협상팀이 방한해 본격적인 협상에 들어갔다. 메리츠증권 최석포 연구위원조차 “두 회사가 이렇게 전격적으로 제휴를 발표할 줄은 미처 생각하지 못했다”고 토로할 정도로 협상은 빠르게 진행되고 있다. 어제까지 적이었던 두 회사가 오늘은 동지가 되겠다며 분홍빛 염문을 뿌리고 있는 속사정은 그다지 복잡해 보이지 않는다. D램 시장에서 공급량을 조절해 값을 올리지 않고선 두 회사 모두 견뎌내기 어렵다는 것을 잘 알고 있기 때문이다. 올 들어 D램 업계는 공급과잉으로 모든 업체가 적자로 돌아섰다. 특히 하이닉스와 마이크론이 큰 타격을 입었다. 하이닉스는 지난해 4분기부터, 마이크론은 올해 2분기(2000년 12월∼2001년 2월)부터 적자로 전환됐고 적자 폭은 날로 확대되고 있다. 내년 D램 시장에 대한 전망도 불투명하기 짝이 없다. 동원경제연구소 김성인 연구원은 “마이크론과 하이닉스의 시장점유율이 지난해부터 계속 하락하고 고정거래선 비중도 낮아져 시장 영향력이 줄어들고 있는 상황”이라며 “이런 처지에서 국면 전환을 위한 협력의 필요성을 느끼고 있었던 것”이라고 분석했다. 김 연구원은 “두 회사가 전략적 제휴를 이뤄낸다면 시장점유율이 44%에 이를 정도로 영향력(가격결정력)이 높아지고 이를 지렛대삼아 D램 값을 올릴 수 있다는 기대를 갖고 있다”고 설명했다. 최석포 연구위원도 “지금 같은 D램 가격체제 아래에선 두 회사 모두 공멸할 수밖에 없음을 인식하고 힘을 합쳐 시장구도를 바꾸려는 것”이라고 해석했다. 최 위원은 “하이닉스에 대해 사사건건 시비(채권단의 지원 반대 로비, 반덤핑 제소 등)를 걸던 마이크론이 협상 테이블에 나왔다는 것은 그만큼 현재의 시장 상황에서 견디기 어려운 처지에 빠져 있음을 방증하고 있다”고 평가했다.
업계 지각변동 초읽기, 점유율 40%
대우증권 전병서 연구위원은 “지난 30년간 수요자(PC업체 등) 중심으로 움직여온 D램 시장의 수급 질서를 공급자 우선으로 뒤바꿔놓는 것이며 D램 업계의 지각을 변동시키는 초대형 사건”이라고 평가했다. 지난 98년 마이크론이 텍사스인스트루먼트(TI)를 인수했을 당시만 하더라도 D램 시장 선발업체의 시장점유율은 11%에 지나지 않았다. 그러나 최근 들어 선발업체의 점유율은 20%를 훨씬 넘어섰다. 마이크론과 하이닉스의 제휴가 성사될 경우 시장점유율은 물론 40%를 웃돈다. 전 위원은 “전략적 제휴를 맺는 두 회사와 삼성전자의 시장점유율을 합치면 이들의 시장점유율이 70%에 달한다”며 “이들이 마음만 먹으면 물량 조절을 통해 D램 값을 마음대로 움직일 수 있는 구조가 된다”고 설명했다. 하이닉스와 마이크론의 제휴 발표에 따른 영향은 이미 현실에서 나타나고 있다. 두 회사의 제휴 추진은 세계 반도체 경기에 대한 기대감을 불러일으키고 즉각 미국 및 국내 증시를 뜨겁게 달궜다. 발표 이튿날인 12월4일 반도체경기 회복에 대한 기대감이 퍼지며 미국 필라델피아 증시의 반도체 지수가 폭등했고, 이에 힘입어 나스닥지수도 2000을 넘어섰다. 삼성전자도 외국인의 집중적인 매수세에 힘입어 상한가를 기록하는 등 30만원을 내다보고 있다. 제휴 당사자인 마이크론과 하이닉스의 주가도 강세를 띠어 제휴에 따른 기대감을 반영했다. D램 반도체 공급가 인상 움직임도 주목되는 현상이다. 삼성전자와 하이닉스반도체는 16개월 만에 PC업체를 비롯한 대형 고정거래선에 대한 반도체 공급가를 10∼20%씩 인상하고 있다. 이는 지난해 하반기 이후 급락세를 이어왔던 반도체 현물가격이 지난 11월 초부터 상승세를 보이면서 더이상 가격하락은 힘들다는 인식이 퍼진 데 따른 것으로 풀이된다. 이 와중에 마이크론과 하이닉스의 제휴 발표가 반도체 공급자쪽의 협상력을 크게 높여줘 가격 인상의 지렛대로 작용했다는 것이다. 세계 반도체시장을 들뜨게 하고 D램 업계 재편에 대한 기대감을 낳고 있는 두 회사의 제휴가 정작 하이닉스반도체에는 득이 될지, 독이 될지 불투명한 실정이다. 시너지 효과를 거둘 것이란 기대 반대편에서는 “마이크론과 삼성전자만 재미를 볼 것”이란 분석도 제기되고 있다. 심지어 마이크론이 하이닉스반도체를 죽이기 위한 수순을 밟고 있다는 꽤 심각한 관측도 고개를 들고 있다.
시너지 효과 불투명… 하이닉스 죽이기?
물량 조절을 통해 D램 값이 회복되더라도 혜택은 주로 삼성전자가 볼 것이란 예상이 많다. 고정거래선 비중이 높고 판매수량도 가장 많기 때문이다. 또 마이크론도 D램 가격 상승효과만큼 득을 볼 것으로 보인다. 김성인 연구원은 “D램 공급 물량을 조절하더라도 다급한 처지에 빠져있는 하이닉스쪽의 물량을 줄이는 쪽으로 협상이 진행될 가능성이 높다”고 설명했다. 김 연구원은 이 때문에 하이닉스로선 판매 수량이 줄어들기 때문에 수익성 개선에 큰 도움이 되지 않을 것으로 전망된다고 말했다.
마이크론이 하이닉스 경영권 장악할 수도
두 회사의 지분을 맞바꾸는 제휴가 이뤄질 경우 이는 당장 국내 반도체산업의 이해관계에 커다란 영향을 끼칠 것으로 보인다. 특히 채권단이 보유중인 하이닉스 지분(약50%)과 마이크론 주식의 맞교환이 이뤄진다면 심각한 문제가 생길 수도 있다는 게 증권가의 분석이다. 최석포 연구위원은 “하이닉스 지분을 내주고 마이크론 지분을 갖게 된 채권단이 현금 회수를 위해 미국 주식시장에서 마이크론 지분을 매각할 가능성이 높고, 그러면 마이크론에 대한 통제장치를 잃게 된다”며 “결국 하이닉스반도체의 지배권만 고스란히 마이크론으로 넘어갈 것”이라고 말했다. 이는 결국 삼성전자에도 커다란 위협이 될 것이란 관측이 지배적이다. 하이닉스의 실질적인 경영주체로 떠오른 마이크론이 우수한 공정기술을 하이닉스 생산라인에 이전할 것으로 예상되기 때문이다. 마이크론이 공정기술면에선 삼성전자보다 한수 위의 기술력을 확보하고 있다는 게 업계 안팎의 중평이다. 마이크론과 제휴 발표를 한 직후 가진 기자회견에서 박종섭 하이닉스 사장은 “(마이크론과의 악연을 의식한 듯) 과거 문제는 과거의 장으로 돌릴 수 있는 것”이라며 “비즈니스에서는 어제의 적이 오늘의 동지가 될 수 있다”고 말했다. 과연 그럴까? 그렇다면 거꾸로 오늘의 동지가 내일의 적으로 또다시 돌변할 수도 있는 것 아닌가. 아직은 모든 게 불투명한 가운데 양쪽의 협상은 계속되고 있다. 앞으로 1∼2주 뒤면 결과가 나오지 않겠느냐는 흐릿한 관측을 뒤로 한 채….
김영배 기자 kimyb@hani.co.kr
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